2012年，创始人章燎原带着5人团队在安徽芜湖的一个小区里，做起了一个淘宝店，迅速成为了全网最火热的坚果炒货品牌，没有之一！

但这个流量大户的上市之路波折太多，麻烦事儿不断！想说上一句“尘埃落定”何其之难！

漫漫上市路

2017年3月，第一次提交申报稿，打算在创业板上市。但在当年10月的上会前夜，三只松鼠突然提出中止IPO审查，当时的说法是签字律师辞职。

解决了“律师辞职”的问题后，三只松鼠二度提交招股说明书。令人意外的是，在12月13日首发上会的前一晚又主动取消了IPO审查。

据当时证券时报的报道，三只松鼠收到匿名邮件，对方自称自媒体团队，要求三只松鼠出资500万元与之“合作”，否则将公开“负面信息”，三只松鼠团队选择了法律维权，从而不得已停止IPO。

不过，也有认为其中止申报与对赌协议有关。各种说法满天飞，但官方并没有给出确切的原因。

2018年6月份，三只松鼠重新申请上市。

2019年5月16日，证监会通过了三只松鼠的上市申请，在拿到A股上市通行证，并且确定IPO时间为6月12日时，6月10日晚11点多，三只松鼠发布的一份投资风险特别公告：IPO的日子将再次被延迟到7月3日。

算上两年前上市关键节点的变数，这一次三只松鼠正好应了“一波三折”这句话。

麻烦事儿不断

在2018年天猫双11的食品类top10榜单上，三只松鼠以6.82亿元销售额排在第一位，第二名是茅台，再往后是竞争者良品铺子和百草味。

可以看出，后起之秀良品铺子和百草味虎视眈眈，加之深陷多起食品诉讼！

2017年8月15日，正处在上市关键期的三只松鼠因食安问题被原国家食药监总局通报，其1批次开心果霉菌超出国家标准1.8倍。

另据三只松鼠招股书显示，2016年7月-2017年6月，三只松鼠因产品保质期标注与食品安全标准不符、产品不符合食品安全标准等问题，先后被7名消费者起诉，涉及产品包括卤藕、雪菊、冻干柠檬片、奶油味瓜子、和田骏枣、鱿鱼丝等。

而事实上，食品安全问题，一直是三只松鼠绕不开的痛。

在去年315上线的新浪旗下消费者服务平台黑猫投诉，至今运营时间并不长。但截至今年5月16日，在黑猫投诉平台上三只松鼠食品安全方面的投诉量共有73起，远远高于其竞争对手。

据媒体报道不完全统计，三只松鼠的产品曝出的问题包括：

2016年2月，一款瓜子被检出甜蜜素含量超标;2016年5月，因在食品中添加药品、生产经营用非食品原料生产食品被罚款。2017年1月，开心果被上海市食品药品检验所检验霉菌超标;2017年8月，开心果再被国家食药监局抽检出开心果霉菌超标。当年10月，安徽省食药监局又通报称，三只松鼠生产不符合食品安全标准的食品、未按规定对采购的食品原料进行检验，被处以5万元行政处罚。

而三只松鼠被投诉最多的，是吃出异物。

除了吃出石头硌牙这种“普通”问题外，还有一些比较“奇葩”。比如锅巴里吃出塑料、水果罐头里吃出虫子、被腰果里的异物割破嘴巴、梅干菜烧饼里吃出一次性手套碎片、香辣小黄鱼吃出胶皮、兰花豆吃出烟头，腰果吃出蟑螂等等，不一而足。

在招股书中显示，仅从2016年年中至2017年8月，三只松鼠被14名消费者起诉。

销售模式问题大爆发

2014-2016年，三只松鼠通过天猫商城实现的销售收入分别占营业收入的78.55%、75.72%和63.69%，连续三年位居天猫商城“零食/坚果/特产”主营类目成交额的第一位。

过度依赖阿里天猫平台，可能会使三只松鼠营收受限。毕竟，随着竞争者的加入，公司市场份额挤压是必然的的事。况且时间已进入2018年，互联网红利期逐渐消失，如果天猫渠道冷却，那么三只松鼠的持续盈利能力将会大打折扣。

这一点，三只松鼠自然很早意识到了。在招股说明书中可以看到，本次IPO募资的一大用途，就是为了拓宽自己的营销渠道。招股书显示，三只松鼠拟募资5.62亿元用于“全渠道营销网络建设项目”，1.27亿元用于“供应链体系升级项目”，7.49亿元用于“物流及分装体系升级项目”，合计拟募资14.37亿元。

除了销售渠道单一的问题，彼时市场也有人指出，三只松鼠的产品种类单一，很容易受到季节性或消费习惯变化影响。

事实也确实如此，招股说明书显示，2014年至2017年上半年，坚果占公司主营业务收入的比重分别为 87.85%、80.44%、69.83%以及 68.51%。由于占比过大，在招股说明书风险提示的部分，三只松鼠自己也写明了营收受季节波动的影响。但是从趋势上来看，三只松鼠零食的营收占比显然在不断提升，从一定程度上降低了营收对季节性需求变化的敏感度。

虽然试着在一些位置开起三只松鼠实体店，小编也进去逛过，但给我的感觉还是有点小贵，跟网店价格有出入，我就不会选在在实体店购买！

小编认为，三只松鼠线上不放松，线下也要做做点调研，两手抓，两手都要硬！